在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，播主在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

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从公司资本结构的微观基础出发，具像我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，具像1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，播主这就从国家层面实施了股转债。甜甜甜热无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

在面临金融危机时，无敌这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。基于新的微观基础，具像货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

摘要：播主当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

后来当其中一些国家（如希腊、甜甜甜热意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，无敌都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，具像每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，具像而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。播主全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

甜甜甜热本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。无敌日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

(责任编辑：夏宇童)